1月，東方與信達資產在房地產風險化解中進一步前移業(yè)務邊界，通過一級市場“拿地”參與項目紓困，典型路徑包括以地抵債、配套注資及后續(xù)開發(fā)。此前在2025年末，兩家AMC已在昆明嵩明職教新城原恒大文旅項目中分批獲取土地資源，其中東方資產獲取約310畝、信達獲取約790畝，資金投入分別約3.93億元和9.98億元，成為“以地換債”的重要實踐樣本。同時，研究顯示，兩家機構正通過“拿地+開發(fā)+盤活”的方式，探索從債權處置向實物資產運營延伸的新模式。

這一轉向本質上是AMC在地產風險出清階段的“能力再定義”：一方面，通過直接獲取土地這一核心資產，實現(xiàn)債權價值向開發(fā)價值的轉化，提高回收率；另一方面，也意味著AMC由“金融中介”轉向“類開發(fā)主體”，對資金實力、開發(fā)能力與周期管理提出更高要求。但在房地產整體去庫存、市場分化加劇背景下，土地再開發(fā)的不確定性依然較高，若缺乏產業(yè)協(xié)同與銷售回款支撐，易從“以地化債”演變?yōu)椤耙缘爻恋怼薄Ｕw而言，該模式雖具創(chuàng)新意義，但其可持續(xù)性仍取決于地產基本面修復與AMC專業(yè)能力的實質提升。